Reformele întreprinse în cadrul Acordului ecologic european, inclusiv actualizarea recentă a Schemei UE de comercializare a certificatelor de emisii (ETS), ajută la accelerarea decarbonizării UE, sunt de părere Gabriel Papeians și Stefan Feuchtinger, experți ai Vertis Environmental Finance, citați de Euractiv.

Piatra de temelie

EU ETS este piatra de temelie a politicii europene de combatere a schimbărilor climatice și de încurajare a decarbonizării industriilor grele. Este un mecanism bazat pe piață, ceea ce înseamnă că prețul pe care trebuie să-l plătească companiile pentru a emite emisii de gaze cu efect de seră variază în funcție de cerere și ofertă.

Ca parte a pachetului Fit for 55, recenta reformă a pieței a adus schimbări importante, în special înăsprirea ofertei de anul viitor. Acest lucru a creat așteptarea că EUA, certificatele de emisie și, prin urmare, costurile poluante ar putea doar să crească.

Cu toate acestea, momentul și interrelația dintre modul în care oferta interacționează cu cererea fac ca concluzia să fie mai puțin simplă.

Prima jumătate a anului a fost mai puțin optimistă

În prima jumătate a anului 2023, emisiile de energie electrică au cunoscut o scădere semnificativă de aproximativ 17% față de anul precedent, traducându-se la aproximativ 125 de milioane de certificate anual în cazul în care această tendință persistă până la sfârșitul anului 2023.

Puțini se așteptau la o scădere atât de semnificativă, cel puțin până la începutul anului. O iarnă caldă, cererea industrială scăzută, penetrarea ridicată a surselor regenerabile și scăderea prețurilor la gaze au dus la această situație.

Modelul nostru anticipează o scădere puțin mai puțin ușoară, dar totuși remarcabilă, de aproximativ 14,8% a emisiilor de energie pentru întregul an 2023, comparativ cu 2022.

Gazul mai ieftin a declanșat o schimbare în favoarea producției pe bază de gaz față de cărbune, ceea ce a condus la Clean Spark Spread (CSS), reprezentând marja de profit teoretică a unei centrale electrice pe gaz, depășind Clean Dark Spread (CDS), reflectând profitabilitatea. a unei centrale electrice pe cărbune medie.

În consecință, utilitățile care și-au acoperit anterior producția de energie pe bază de cărbune au început să-și desfacă gardurile, cel puțin parțial. Cu alte cuvinte, înseamnă o vânzare de EUA înapoi pe piață.

Comutarea combustibilului

Acest fenomen de comutare a combustibilului implică faptul că atunci când costurile trecerii de la cărbune la gaz sunt sub zero, devine avantajos din punct de vedere economic să se facă acest lucru. Marjele pentru schimbarea combustibilului variază în funcție de eficiența diferitelor turbine cu cărbune și gaz, făcându-l un indicator al rentabilității gazului de rulare peste cărbune.

Pe termen scurt, costurile negative de schimbare a combustibilului au determinat companiile de utilități să vândă înapoi EUA blocate anterior în acoperiri.

Cu toate acestea, acoperirea pentru generarea pe bază de cărbune în 2024 este încă viabilă din punct de vedere economic, iar utilitățile sunt de așteptat să continue să-și acopere generația pe anul următor, deși mai lent.

Se așteaptă ca viteza de acoperire a utilităților să crească treptat în 2023. Principalul punct de incertitudine este dacă va atinge nivelurile de dinainte de criză.

Comportamentul fondurilor de investiții

Datele privind comportamentul fondurilor de investiții, care acoperă majoritatea fondurilor speculative și caselor de tranzacționare, au arătat schimbări de la lungimea netă consecutivă la pozițiile scurte nete începând cu S2-22.

Fondurile speculative s-au aventurat în poziții scurte nete de trei ori din august 2022. O poziție scurtă netă record de 25 de milioane de EUA până în săptămâna încheiată pe 2 iunie a declanșat o scurtă strângere, ceea ce a dus la presiuni optimiste și la acoperirea ulterioară a pozițiilor scurte. Ca urmare, prețurile CO2 au crescut la aproximativ 94,85 EUR până pe 20 iunie, înainte de a se stabili la 89,08 EUR pe 30 iunie.

De atunci, pozițiile nete ale fondurilor speculative s-au situat în jurul nivelului de 0, confirmând ipoteza noastră că au așteptat pe margine după ce poziția scurtă a explodat. Ultimele date contrazic opiniile conform cărora fondurile au rămas pe margine, acestea fiind acum lungi de 8,5 milioane.

Perspective

Perspectivele pe termen mediu pentru 2025 sunt neutre până la optimiste – cu volatilitate. Pe baza analizei cererii și ofertei, se așteaptă ca prețurile EUA să se tranzacționeze în mare parte lateral pe fundamente conflictuale, cu o eventuală creștere. Prognoza prevede un preț mediu de 108 EUR în 2024 și 112 EUR/EUA până la sfârșitul lui 2025.

Perspectivele pe termen lung până în 2030 rămân optimiste, cu excepția cazului în care ne așteptăm ca elementele fundamentale ale prețurilor să fie optimiste din cauza plafonului anual în scădere, în conformitate cu obiectivele „fit for 55”.

Se așteaptă ca TNAC (Numărul total de certificate în circulație) să se modifice în scădere până în 2026, datorită unei combinații de reduceri de plafon, încărcare anticipată a volumului RePowerEU și trecerea sectorului de transport maritim către o poziție scurtă semnificativă până în 2026.

Echilibrul dintre reducerea ofertei și reducerea cererii este de așteptat să se încline spre o piață mai strânsă în a doua jumătate a deceniului.

Expunerea la risc

Principala expunere la risc a acestei dezvoltări optimiste este reducerea și mai substanțială a emisiilor, adică decarbonizarea masivă în sectoarele industriale, fie prin tehnologie mai bună, fie datorită relocarii emisiilor de carbon. Nimeni nu are o sferă de cristal în acest sens, dar un lucru este clar: EUA nu vor vedea un plafon în curând fără o decarbonizare majoră.

Faptul că lignitul și cărbunele înalt energetic sunt excluse din mixul energetic al Europei, rezultă din mai mulți factori, inclusiv EU ETS. Dacă EUA va continua să crească, ne așteptăm ca decarbonizarea sectorului energetic să se accelereze în următorii ani.

Între timp, industria a fost ferită de impactul total al ETS de ani de zile. Odată cu cea mai recentă reformă ETS, aceasta pare să fie de domeniul trecutului, deoarece schimbarea regulilor de alocare gratuită va însemna că fiecare euro de creștere a prețului EUA va însemna adesea sute de mii de euro scoase din buzunarul industrialilor – dacă nu găsesc modalități de a decarbonizează.